2023年6月19日中密控股（300470）发布公告称四川发展证券基金肖柏辰、首域盈信费启旻 柯雷 Rizi Mohanty于2023年6月16日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片)

问：公司如何高在国内机械密封行业的市场占有率？

答：公司在具有传统优势的石油化工领域已具有较高的市占率，对公司而言，除了保持和提升核心竞争优势外，在市场策略方面，当在优势领域的市占率达到较高水平后，想继续维持较高的增速就必须拓展行业覆盖面，所以公司也在持续拓展新领域、开发新产品，近两年在精细化工、制药、造纸、水处理等领域有了不错的开端。

2、公司未来的业绩增长点主要集中在哪里？

从现阶段的情况来看，今年主要的增长点，第一是对于公司具有传统优势的石油化工领域，由于经济活跃度比较高，公司认为国内的增量市场应该会维持在相对稳定的水平，随着公司前期增量业务逐步转化为存量业务,公司存量业务会保持小幅稳定增长，公司在该领域相应也会维持一个相对高位的稳定业绩。第二是国际业务，国际业务 2022 年的收入创新高，收入连续几年保持了 50%以上的增速，大量的在手订单也为今年国际业务的持续增长奠定了基础，国际业务的增长会是未来公司业务增长中最重要的一块。第三是核电领域，据我们分析，未来 3~4 年公司在核电领域市占率快速提升可以说是一个确定性比较高的事件。核电领域的机械密封以前几乎全是进口，随着近几年国际形势的复杂化，业主自上而下的国产化意愿迫切；核电领域的业主比较集中，且公司在国内核电领域几乎没有竞争对手，根据我们的经验，在这样的领域突破后，市场占有率的提升往往比较快；公司在核电领域已经有各种类型的大量试用订单，因为国产化的紧迫性，今年大部分订单会完成试用，试用结束后一旦鉴证通过，就会进入正常备件采购阶段，核电领域带来的增长值得期待。另外，造纸、制药、水处理等新拓展的领域应该也会为业绩增长带来一定助力。

3、目前国际业务在手订单中，增量业务的占比大概有多少？

目前国际业务的在手订单以增量为主，增量占比能达到 85%左右。对公司而言，增量业务占比高是公司未来存量业务增长的有力保证，也意味着公司的国际业务处于快速发展期。

4、公司在选择收购标的方面是什么样的想法？

收购是公司的长期战略也是一项高风险投资，公司在选择标的时，会充分考虑标的公司的业务与公司战略发展的契合度、标的公司与公司是否具有高度协同效应、标的公司团队与公司团队的契合度以及企业文化和发展理念是否相近。除了标的选择与交易，公司认为整合是更重要的工作，只有完成深度整合才能真正发挥收购为公司发展带来的作用，公司会对标的进行团队、管理、业务等多方面的整合，将收购标的融入公司整体的发展之中，才能最大化发挥收购的作用。公司其实一直都在接触合适的标的并与其保持了长期联系，力争在条件成熟时能够迅速完成对合适标的的收购。

5、收购 Kruger 公司进展如何？

公司收购 KS GmbH 项目目前已完成协议签署，仍在进行在中德两国政府的审批与备案工作。

6、增量业务转存量业务的转化率大概是多少？

从订单金额的角度来看，在装置进入平稳运行期后，通常转换率能达到 25%~30%，比如 1亿元订单的增量业务在项目开工投产、平稳运行后大概每年能带来 2500~3000 万元左右的存量业务订单。

公司对增量业务是否有效转化为存量业务有专门的跟踪、管理机制，会充分跟踪并牢牢抓住公司配套的大型、重要新上项目带来的存量市场。在公司的实际运营中，增量业务转化为存量业务的比例达到 90%左右。

从转化时间来看，大概是增量业务收入确认后大概 1-2年就会带来存量业务订单。

中密控股（300470）主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

中密控股2023一季报显示，公司主营收入2.87亿元，同比上升8.48%；归母净利润8056.4万元，同比上升30.52%；扣非净利润7254.68万元，同比上升29.69%；负债率13.1%，投资收益537.14万元，财务费用-62.64万元，毛利率54.0%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为54.28。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中密控股（300470）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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